Прибыль Аэрофлота упала на 17% на фоне роста затрат на топливо и операционных расходов
Рост операционных расходов и капитальных затрат опережает рост выручки, оказывая давление на маржинальность и свободный денежный поток авиакомпании. Несмотря на поддержку со стороны дивидендной политики, отсутствие новых драйверов роста и высокая волатильность затрат на топливо ограничивают потенциал переоценки акций в краткосрочной перспективе.
Несмотря на рост выручки на 16,5% до 953,4 млрд рублей, чистая прибыль сократилась на 17,2% до 68,7 млрд рублей, а EBITDA снизилась на 4,3% до 89,3 млрд рублей. Операционные расходы выросли на 19% до 902 млрд рублей. Снижение прибыли связано с опережающим ростом затрат на топливо и падением процентных доходов. Капитальные затраты увеличились почти на 47% до 101,6 млрд рублей, что ограничивает свободный денежный поток. Низкая оценка, стабильные дивиденды и денежный запас защищают акции от сильного падения, но драйверов для переоценки не наблюдается. Источник