VK: рост EBITDA на 34% и выход в прибыль, но высокая оценка акций
Фундаментальные показатели VK улучшились благодаря росту высокомаржинальных сегментов и снижению долговой нагрузки, что поддерживает позитивный сценарий для акций. Однако аналитики отмечают, что текущая оценка по мультипликатору EV/EBITDA выглядит завышенной по сравнению с конкурентами, что ограничивает потенциал роста котировок в краткосрочной перспективе.
Выручка за первое полугодие 2026 года выросла на 12% год к году до 81 млрд рублей, скорректированная EBITDA увеличилась на 34% до 14 млрд рублей при рентабельности 17%. Рост обеспечен высокомаржинальными сегментами — рекламой, VK Tech и образовательными сервисами. Компания вышла в чистую прибыль 0,3 млрд рублей и показала существенный рост свободного денежного потока за счет разового притока от продажи доли в Точка Банке. Чистый долг сократился с 84 до 63 млрд рублей с начала года, дальнейшего увеличения долговой нагрузки не ожидается. При прогнозном мультипликаторе EV/EBITDA 4,6x на 2026 год акции VK оцениваются дороже некоторых конкурентов с более высокими темпами роста и меньшим долгом. Для пересмотра оценки необходимы повышение эффективности монетизации рекламы, возврат дебиторской задолженности от продажи My.Games и возможное IPO VK Tech. Источник