X5 и Fix Price отчитались за 3 квартал: рост рентабельности и давление на денежный поток
Для X5 снижение годового ориентира по выручке до нижней границы предыдущего прогноза может вызвать краткосрочное давление на котировки, несмотря на превышение квартальных ожиданий по EBITDA. Для Fix Price положительный сигнал исходит от возможности дивидендных выплат, однако ускорение падения трафика остается ключевым риском для долгосрочной динамики акций.
💊 Синяя или красная? X5 или Fix Price? Не волнуйтесь, выбирать не придётся: оба ретейлера отчитались за третий квартал. У обоих улучшились показатели рентабельности. Но свободный денежный поток оказался под давлением. Разбираем, что происходит с бизнесом и чего теперь ждать инвесторам. 🛒 X5: прибыльность выше ожиданий Год к году выручка X5 в третьем квартале выросла на 13%, EBITDA — на 21,1%. Скорректированная рентабельность EBITDA составила 6,7% — против ожидавшихся 6,4%. Теперь, чтобы выполнить годовой ориентир по рентабельности в 6%, компании достаточно показать около 5,9% в IV квартале. Ранее аналитики оценивали необходимый уровень в 6,2%. Но свободный денежный поток снизился с 14,7 до 5,7 млрд ₽: X5 направила больше средств в оборотный капитал. Кроме того, компания скорректировала годовые ориентиры: теперь ждёт роста выручки примерно на 12% (это нижняя граница их прошлого прогноза), а рентабельности — около 6% вместо прежнего прогноза выше 6%. 🛍️ Fix Price: чек растёт, трафик снижается Год к году EBITDA Fix Price увеличилась на 14%, а рентабельность выросла на 0,3 процентных пункта, до 7,9%. LFL-чек прибавил 9% против 6% во втором квартале. Но трафик продолжил снижаться: темпы падения ускорились с 2,2 до 3,4%. Свободный денежный поток в третьем квартале был отрицательным. Однако за девять месяцев он в сильном плюсе и в 2,2 раза выше прошлогоднего. Если направить всю эту сумму на дивиденды, выплата составит около 6 копеек на акцию. Правда, рынок уже мог учесть такую перспективу: за последнюю неделю акции прибавили порядка 5 копеек. 🤩 Как оценивает отчётность Fix Price Екатерина Усанова, эксперт СберИнвестиций: Сильные результаты укрепляют нашу уверенность в восстановлении финансовых показателей ретейлера и, на наш взгляд, открывают возможность для выплаты дивидендов. Следим дальше за развитием бизнеса и финансовыми показателями 🫣 👉 СберИнвестиции ПРО в Максе @SberInvestmentsPRO