Русгидро: дивидендов нет, но вы держитесь
Русгидро: дивидендов нет, но вы держитесь Русгидро отчиталась по МСФО за первый квартал 2026 года. На первый взгляд всё радужно: чистая прибыль выросла в два раза год к году – до 37,2 млрд рублей, выручка подскочила на 19,1%, а EBITDA увеличилась почти на 50% (с 52,8 до 79,1 млрд рублей). ⚠️ Однако за этим ярким фасадом не удалось скрыть всё ту же хроническую проблему компании: громадный долг. Он продолжает расти, свободный денежный поток остаётся в минусе, а дивиденды исчезли как минимум до 2030 года. Отчёт выглядит сильным ровно до тех пор, пока не открываешь баланс и отчёт о движении денежных средств. Как раз заглянем и туда. 🔼 В целом первый квартал сложился для гидрогенерации удачно. Выработка электроэнергии объектами Русгидро с учётом Богучанской ГЭС выросла на 6,7%, до 36,0 млрд кВт·ч. ГЭС и ГАЭС прибавили 8,5% (26,6 млрд кВт·ч), тепловая генерация – скромные 1,9% (9,3 млрд кВт·ч). Рост гидровыработки компания объясняет повышенной водностью на большинстве водохранилищ, а тепловая генерация подтянулась за счёт роста электропотребления на Дальнем Востоке. ⚡️ Установленная мощность группы за квартал увеличилась на 33,8 МВт, до 38 692,9 Мвт – ввели в строй модернизированные Владивостокскую ТЭЦ-2 и Саратовскую ГЭС. Общий полезный отпуск энергосбытовых компаний вырос на 3,8% – до 15,7 млрд кВт·ч. Для второго квартала прогноз по водности также благоприятный – от нормы до 20% выше нормы. Это значит, что гидрологический фактор продолжит поддерживать операционные результаты. Но поможет ли это деньгам? Скорее нет, чем да. 📊 Выручка группы (с учётом госсубсидий) составила 231,1 млрд рублей, прибавив 19,1% год к году. Компания связывает рост с увеличением объёмов и стоимости реализации электроэнергии и мощности, в том числе за счёт ввода новых объектов по ДПМ ВИЭ, а также с повышением тарифов. Операционные расходы выросли всего на 8,8% – значительно медленнее выручки, что и обеспечило скачок EBITDA до 79,1 млрд рублей. При этом расходы на топливо даже снизились на 1% год к году – редкий случай для энергокомпании в текущих условиях. 🔼 Операционная прибыль выросла на 58% до 62,5 млрд рублей. Чистая прибыль до налогообложения возросла в 1,8 раза – до 37,23 млрд рублей. Позитивный эффект на финансовый результат оказало также сокращение процентных расходов на фоне снижения ключевой ставки Банка России. Процентные расходы сократились на 25% год к году – это весомо. Однако, как мы увидим дальше, долг от этого меньше не стал. ──────── Где ещё читать автора: Телеграм | MAX | Сайт | Смартлаб | Boosty