МТС.
МТС. Идея с нюансом! 📱 Акции МТС всегда считались квазиоблигацией с хорошим фиксированным дивидендом, который растет уже 10+ лет. Пока на рынке апатия в бумагах роста, то надежные дивиденды выглядят островком стабильности. Давайте посмотрим. Финансовые результаты за 1 кв 2026г: • Выручка: 201,3 млрд (+14,7% г/г) • OIBDA: 74,7 млрд (+18% г/г) • Прибыль: 7,2 млрд (+46,4% г/г) • Чистый долг: 451,5 млрд (-1,1% г/г) Компания удивила отчетом по итогам 1кв. Результат хороший. Структура выручки Доходы от телеком-услуг выросли на 15% г/г до 130,3 млрд ₽, абонентская база в России увеличилась до 83,8 млн. Выручка финтеха в 1К 2026 увеличилась на 18,4% г/г, чистая прибыль банка составила 2,5 млрд ₽, рост в 2,6 раза. Выручка AdTech +2,3% г/г до 15,3 млрд ₽ Долг и FCF По итогам 2025г МТС смог снизить ЧД/OIBDA с 1,9x до 1,6x. По итогам 1кв2026 ЧД/OIBDA составляет те же 1,6x. Это приемлемая долговая нагрузка, нет ничего критического. Компанию любят критиковать за дивиденды в долг, но работают с долгом ребята классно и не позволяют ему выйти за рамки. Свободный денежный поток без учета банка (FCF) по итогам 2025г составил 10,1 млрд рублей против выплаты дивиденда 69,9 млрд рублей, то есть в долг пойдет сумма в 59,8 млрд рублей. За 1кв2026г FCF без учета банка составил минус 7 млрд рублей, но в прошлом году было минус 13,5 млрд. Здесь прослеживается сезонность отрицательного FCF. CAPEX Капзатраты выросли в 1кв2026 на 29,1% с 34,3 млрд до 44,3 млрд рублей. Будет давление на FCF и будущие дивиденды. Не есть хорошо, учитывая, что от МТС мы ждем, скорее дивиденда, чем роста. Дивидендная политика‼️ На период с 2024г по 2026г у компании действовала див.политика с фиксированным дивидендов в 35р/акцию и уже в июле-сентябре (край конец года) менеджмент должен предоставить новую див.политику. И здесь самое важное в идее МТС. Вице-президент по финансам МТС Алексей Катунин сказал, что нам важно не платить дивиденды в долг. Нам важно соответствовать ожиданиям акционеров, поскольку МТС – дивидендный аристократ. Если МТС планирует отказаться от фиксированных дивидендов и привязать их к недолговым метрикам, то высок риск снижения этих дивидендов. Вероятен сценарий выплаты 100% от FCF/скорр FCF. Тогда бы заплатили по итогам 2025г не 35р дивидендов, а 5,5р. По итогам 2024г было бы всего 8-19р, что привело бы МТС к потери статуса "дивидендного аристократа". Здесь чистейшее казино. Может захотят оставить 35р+ под давлением АФК или все-таки привяжут к FCF и дивиденд начнет плавать с риском его снижения. Надо дождаться див.политики и уже принимать решение. Прогноз на 2026г Выручка: 900 млрд Прибыль: 50 млрд OIBDA: 310 млрд CAPEX: 150 млрд FCF: 0-40 млрд Дивиденд: 10-35р Оценка 🤨 P/E (LTM) = 10,4x P/E (2026) = 7,85x Дивдох (2025) = 16,5% Дивдох (2026) = 5%-16,5% ИТОГИ: Уже 9 июля акции будут стоить ~180р, что дает форвардную дивидендную доходность почти в 20% годовых, если дивидендную политику сильно менять не будут. Но в то же время есть большой риск снижения этих дивидендов, потому что МТС хочет перестать выплачивать дивы в долг, что негативно для акционеров. Акции оцениваются в 8 годовых прибылей, что дорого для бизнеса, который слабо растет, поэтому если дивидендную политику привязывают к 100% FCF, то есть риск упасть до 150р за акцию. Но если дивиденды не трогают, то перед нами лучшая дивидендная фишка на РУ рынке, а оценка по P/E уже будет вторична. Облигацию с купоном 19,5% и рейтингом AAA хотите? Были бы у меня акции МТС, то я бы продал до дивидендного гэпа, чтобы не рисковать. Надо ждать новой дивидендной политики и если все будет там хорошо, то я буду покупать акции МТС. Если ничего хорошего не будет, то буду брать 🔖Хэдхантер/⛽️Транснефть/⛽️Сургут-П. Друзья, если вы взяли пользу с этого поста, то поставьте любую реакцию, меня это стимулирует ввести канал и искать интересные идеи. Всем спасибо ❤️ #ЧтоЗаМнение