ИФК «Солид» начинает покрытие МТС с рекомендацией «Покупать» и целевой ценой 258 руб.
Позитивные операционные результаты и снижение долговой нагрузки за счет сделки с БИК создают фундамент для роста стоимости акций МТС. Новая дивидендная политика, обеспечивающая регулярные выплаты и buyback, повышает привлекательность бумаги для инвесторов, ориентированных на денежный поток, что может поддержать котировки вблизи целевого уровня.
🏛 МТС — выгодная связь Аналитики ИФК «Солид» начинают покрытие акций МТС с рекомендацией «Покупать» и целевой ценой 258 руб. за бумагу МТС отчиталась за 1 полугодие 2026 года, и цифры выглядят очень убедительно на фоне сложной макроэкономической конъюнктуры. 1⃣ Сильные результаты 1 полугодия 2026 г. 🔺Выручка выросла на 12% г/г 🔺Скорректированная OIBDA прибавила 17% г/г (рентабельность выросла на 1 п.п. благодаря строгому контролю расходов) 🔺Чистая прибыль выросла более чем в 8 раз г/г (главный драйвер – реализация активов и снижение финансовых расходов) Мы полагаем, что группа продолжит демонстрировать последовательный рост доходов в ближайшие годы с CAGR 9% и одновременно сохранит маржинальностьOIBDA на уровне 35%. 2⃣Главные катализаторы роста 🔺Сделка с башнями помогла снять часть долгового бремени. МТС продала 49,9% Башенной инфраструктурной компании (БИК) за более чем 125 млрд руб. В результате компания деконсолидировала около 80 млрд руб. долга со своего баланса и получила 21,7 млрд руб. кэша. При этом МТС остаётся долгосрочным арендатором, а платежи по аренде привязаны к ключевой ставке, а значит, будут снижаться вместе с ней. 🔺В среду МТС опубликовала свою обновлённую дивидендную политику: вместо привычных 35 рублей на акцию компания привязала выплаты к OIBDA. На дивиденды пойдёт 70% от совокупного возврата акционерам (до 14% OIBDA), 30% — на buyback. Минимальный размер — 70 млрд в год, расчётный дивиденд — около 24,5 р. на акцию, а остальное это возврат акционерам в виде buyback Выплаты — не реже трёх раз в год, первая возможна в январе 2027-го. Регулярные выплаты повышают интерес инвесторов, ориентированных на дивиденды и создание стабильного денежного потока, а buyback обеспечит поддержку цене акций. 🔺В случае снижения ключевой ставки финансовые расходы компании могут сократиться более чем в 2 раза за ближайшие 3 года, что даст мощный импульс чистой прибыли (прогноз роста нормализованной чистой прибыли >300% за 3 года). 3⃣ Оценка и целевая цена Компания торгуется с мультипликатором EV/OIBDA 2026 на уровне 3,3х, что находится вблизи минимальных значений за последний год и не отражает реального состояния бизнеса. Целевая цена: 258 руб. за акцию (+42% от текущего уровня) Рекомендация: «Покупать» 4⃣ Риски, которые нужно учитывать 🔺Если ЦБ будет снижать ставку медленнее ожиданий, финансовые расходы останутся высокими дольше, что ограничит рост прибыли. 🔺В 2026 году капзатраты вырастут на 17% г/г (компенсация перенесённых инвестиций). Внедрение 5G на выделенных частотах пока ориентировано на B2B и не должно привести к резкому скачку расходов, но крупные новые проекты могут давить на свободный денежный поток. 🔺Стандартные риски для телеком-сектора в виде регуляторики и геополитики.