Норникель: избыточная реакция рынка на возможные дивиденды
Рост акций Норникеля на 4% выглядит несоразмерным с ожидаемым размером дивидендов, который в базовом сценарии составляет лишь 1,5 руб. на акцию. Это свидетельствует о высокой чувствительности рынка к любым позитивным сигналам, но не о фундаментальном улучшении. Для Русала потенциальная выплата может стать значимым фактором, добавляя около 5% к капитализации, однако общий риск по сектору остается высоким.
💿 Норникель: избыточная реакция на возможный дивиденд Вчера стало известно, что совет директоров Норникеля рассмотрит вопрос о дивидендах 25 августа. Акции компании на этом фоне завершили основную торговую сессию ростом на 4% (рост более 7 руб). Это забавно, ведь выплата исходя из скорректированного FCF за 1 полугодие 2026 года составляет до 1.5 руб. на акцию. При этом есть маловероятный опцион, что распределят часть денег и с 2025 года (на фоне долгой паузы и улучшения конъюнктуры). Например, если захотят распределить всю прибыль по РСБУ за 1 полугодие, то дивиденд может составить около 5 руб. ☝️ То есть акции растут на 7 руб, при том что дивиденд в самом позитивном сценарии может составить 5 руб. Хотя базовый сценарий = 1,5 руб или сохранение паузы. Пример того насколько рынок чувствителен к позитиву. В прошлый раз в конце июля только на факте возможного возвращения к дивидендам Норникель вырос на 10 руб. Но даже если Норникель будет крайне щедрым и выплатит 5 руб на акцию, то это всего 4% див.доходности. ✅ Поэтому взгляд на компанию остается нейтральным. Потенциал с прошлого обзора полностью отыгран, недооценки уже нет. Единственный позитив от дивидендов Норникеля может быть в 💿РусАле. РУСАЛ владеет 26,4% Норникеля. При дивиденде GMKN = 5 руб./акцию РУСАЛ получит около 20 млрд руб., или 5% своей капитализации. Но Русал тоже остается крайне спорной историей. Подробно разбирал ранее - ссылка. #ИнвестМнение