Озон Фармацевтика: прибыль выросла на 90%, дивиденды 0,49 руб. на акцию
Улучшение операционных показателей и снижение долговой нагрузки создают фундамент для потенциального роста котировок. Однако текущая оценка P/E 6.4 уже отражает значительную часть позитивных ожиданий, поэтому краткосрочный потенциал ограничен до подтверждения устойчивости роста в следующих кварталах.
💊 Озон Фармацевтика (OZPH) | Прибыль и дивиденды радуют! ▫️Капитализация: 49,3 млрд ₽ / 42,2₽ за акцию ▫️Выручка TTM: 33,1 млрд ₽ ▫️скор. EBITDA TTM: 13,1 млрд ₽ ▫️Чистая прибыль TTM: 7,7 млрд ₽ ▫️P/E TTM: 6,4 ▫️P/B TTM: 1,4 ▫️fwd Дивиденды 2026: 4% ✅ В 1п2026 года выручка составила 14,8 млрд р (+12% г/г), что существенно лучше роста всего на 2% г/г в 1кв2026 года. 👆Напомню, что на 2026г менеджмент давал прогноз: рост выручки на 15-25% г/г, Capex 5,5-6,5 млрд рублей, ND / EBITDA < 1. Пока темп роста ниже плана, но по мере восстановления конечного потребления и закупочной активности дистрибьюторов и аптек - достичь целевых показателей реально. ✅ Стратегия компании не меняется. Планируется наращивать ассортимент и его представленность в аптеках, онлайн и реализовывать через госзакупки. Из ближайших мероприятий по расширению бизнеса - запуск новых мощностей в 2027г (Озон Медика и Мабскейл). Пока все по плану. 👆Отмечу, что sell-out Озон Фармацевтики растет быстрее рынка - 14% против 12% г/г (продажи продукции аптеками конечным потребителям). ✅ Рентабельность сильно выросла. Чистая прибыль выросла на 90% г/г (до 3,2 млрд р), разовых составляющих практически нет и они несущественны. Скор. EBITDA в 1п2026 выросла до 5,8 млрд р (+33% г/г). ✅ На фоне сокращения дебиторки, использования факторинга и эффективной работы с запасами, FCF вырос до 4,5 млрд р, что позволило снизить долг сразу до 5,3 млрд р. 👆 Теперь ND/EBITDA всего 0,4х, но в целях расчета дивидендов используется скорректированный показатель с учетом безрегрессного факторинга, который составляет 0,8х, поэтому за 2кв2026 компания выплатит 30% от расчетной чистой прибыли за квартал, т.е. 0,49р на акцию (подробный расчет, кстати, компания опубликовала на сайте). ❌ Упали только продажи в упаковках до 151,1 млн уп. (-1% г/г). в том числе из-за укрупнения упаковок и изменения ассортиментного микса. При этом средняя стоимость упаковки выросла на 13% (влияет как инфляция, так и более дорогие препараты в структуре) 👆 При этом, портфель препаратов растет и будет расти, сейчас у компании 56 препаратов находятся на ключевых стадиях, а всего на стадии разработки их аж 303. Поставки противоопухолевых препаратов выросли на 60% г/г, а они составляют около 9% от оборота и это одно из наиболее перспективных направлений. Впереди запуск Озон Медика и Мабскейл. Инвестиционная фаза пока продолжается (затраты на биотех останутся высокими), но уже с 2027 года новые направления должны начать вносить вклад в финансовые результаты компании. Ждать осталось недолго и новые направления позволят увеличить рентабельность. Будем надеяться, что все реализуется. Вывод: Всё также считаю бизнес интересным, скоро мы увидим финансовый результат от реализации стратегии развития. Сейчас показатели рентабельности превосходят мои ожидания, а акции уже подешевели до интересных значений, о которых писал в предыдущем обзоре). Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #обзор #фармацевтика #OZPH