«Норникель» подтвердил прогноз на 2026 год и анонсировал крупный ремонт печи в 2027-м
Для акций НМН сильные операционные результаты и подтверждение прогноза поддерживают оценку в краткосрочной перспективе. Однако предстоящий ремонт основного агрегата в 2027 году может ограничить рост никелевых объемов и сделать результаты чувствительными к срокам модернизации. Инвесторам стоит следить за деталями capex и динамикой цен на никель.
«Норникель» показал очень хорошие производственные результаты за девять месяцев. Никеля выпустили 146 тыс. тонн — на 4% больше, чем год назад. Производство меди осталось практически на прежнем уровне — 312 тыс. тонн. При этом в третьем квартале выпуск никеля вырос сразу на 41% относительно второго. Прогноз в целом на 2026 год компания подтвердила. Более того, производство меди и палладия ожидается ближе к верхней границе годового прогноза. Так что с текущим годом у «Норникеля» всё весьма неплохо. Но самое интересное впереди — в 2027 году «Норникель» начнет девятимесячный капитальный ремонт печи взвешенной плавки № 1 на Надеждинском металлургическом заводе. Это основной агрегат никелевого производства. Причем речь идет о полной реконструкции печи, которая позволит увеличить ее производительность. Заодно отремонтируют котел-утилизатор. Понятно, что вывести из работы такой агрегат на девять месяцев без последствий для производства не получится. Первый вице-президент компании Евгений Федоров прямо предупреждает: ремонт скажется на производственной программе по ключевым металлам в 2027 году, а возможно, и в 2028-м. Тут важно понимать, что компания не просто ремонтирует старые мощности, а вкладывается в их развитие. Как отмечает Федоров: «Компания продолжает реализацию стратегических проектов, направленных на исполнение экологических обязательств, развитие и модернизацию мощностей, инфраструктуры для повышения надежности оборудования и обновления основных фондов». В 2026 году «Норникель» рассчитывает добыть на норильской площадке более 17 млн тонн руды — рекорд за последние пять лет. С 2028 года компания планирует вовлекать в переработку дополнительные объемы богатых и медистых руд, а к 2030-му — еще увеличить добычу. Так что планируемая модернизация выглядит вполне оправданной. Гораздо хуже было бы откладывать реконструкцию до последнего — как было с модернизацией старых ТЭЦ, ГРЭС и НПЗ. Так что оценивать результаты «Норникеля» в ближайшие годы нужно будет с учетом того, что компания получит после завершения этих работ. @marketdumki