Банк Санкт-Петербург представил нейтральные результаты по РСБУ за 9 месяцев 2026 года
Для BSPB важнее не разовый эффект низкой налоговой ставки, а динамика чистых процентных доходов и просрочки. Пока резервы снижаются, но рост просрочки ограничивает уверенность в устойчивом улучшении качества портфеля. Низкие мультипликаторы и ожидаемая дивидендная доходность поддерживают интерес к акциям, но новость в целом нейтральная.
БСПБ: что мешает дешёвым акциям стать дороже? Банк Санкт-Петербург представил нейтральные результаты по РСБУ за сентябрь и 9 месяцев 2026 года. • Низкий налог существенно поддерживает прибыль: эффективная ставка в III квартале — всего 3,2%. При условной ставке 25% прибыль составила бы 5,99 млрд руб. вместо 7,73 млрд, а ROE — 10,8% вместо 14,0%. • За 9М чистая прибыль снизилась на 27,8%, до 24,29 млрд руб. При этом основные доходы восстанавливаются: ЧПД в сентябре вырос на 7,0% г/г, а за III квартал уже немного превысил прошлогодний уровень. • Расходы на формирование резервов снижаются второй месяц подряд: CoR уменьшился с 3,8% в июле до 2,4% в сентябре. Однако доля просрочки в III квартале выросла с 1,24% до 1,38%, поэтому говорить об устойчивом улучшении качества портфеля пока рано. • При цене 253,38 руб. прогнозные мультипликаторы составляют 3,78x P/E и 0,49x P/BV на 2026 год; 3,35x P/E и 0,45x P/BV на 2027 год. Снижение P/E в следующем году предполагает восстановление прибыли за счет нормализации кредитных потерь. • При выплате 50% прибыли ожидаемый оставшийся дивиденд за 2026 год — около 14,70 руб. на акцию, или 5,8%. Совокупный дивиденд по прибыли 2027 года — около 37,82 руб., или 14,9%. Автор: Александр Антонов $BSPB 💎 https://smart-lab.ru/mobile/topic/1364385/