ФосАгро: снижение цен на удобрения может снизить выручку, но эффект компенсируют издержки и рубль
Для ФосАгро ключевым риском становится удешевление DAP/MAP на фоне запуска саудовского проекта и восстановления экспорта из Китая. В краткосрочной перспективе давление на акции может быть умеренным, так как аналитики ожидают компенсацию через снижение себестоимости и валютный эффект. Вероятно, динамика бумаг будет зависеть от фактических цен на удобрения и курса рубля.
Что будет с результатами ФосАгро на фоне падения цен на удобрения Мировое предложение фосфорных удобрений может начать восстанавливаться со следующего года по мере запуска нового проекта в Саудовской Аравии. 🟡Саудовский Maaden близок к завершению строительства мегакомплекса Phosphate 3. Мощность проекта — 1,5 млн тонн (около 5–7% от мирового экспорта при полной загрузке). 🟡Начало производства запланировано в 2027-й, выход на проектную мощность ожидаем в 2028–2029 годах. 🟡С учетом умеренного восстановления экспорта из Китая в следующем году мировые поставки удобрений DAP/MAP могут вырасти примерно на 15% год к году в 2027 году и на столько же — в 2028-м. 🟡Цены на DAP могут снизиться до $650 за тонну в 2028 году с текущих максимумов. 🏦 Ахмед Алиев, ведущий аналитик Т-Инвестиций «Для ФосАгро это предполагает более низкую долларовую выручку. Однако мы считаем, что негативный эффект будет компенсирован сокращением издержек на серу и ослаблением рубля. Сохраняем рекомендацию "держать" по акциям ФосАгро. Целевая цена — 5 900 рублей за бумагу на горизонте года». Подробнее о том, что происходит на мировом рынке фосфатов, читайте в обзоре. @t_analytics_official