Полюс: прибыль упала на 65% на фоне роста себестоимости
Резкое падение рентабельности на фоне роста цен на золото сигнализирует об операционных проблемах компании, что создает риск снижения мультипликаторов. Отсутствие детализации расходов в отчете усиливает неопределенность для инвесторов и может привести к пересмотру целевых цен аналитиками.
#PLZL ⛏️ ПОЛЮС— еще один удар для инвесторов. Недавно компания представила отчет за 1 полугодие 2026 г. Ключевые цифры: — Выручка — 352,7 млрд ₽, +13,8% г/г — Чистая прибыль — 61,2 млрд ₽, −64,5% г/г — Прибыль на акцию — 64 ₽, против 182 ₽ годом ранее — Производство золота — 1,287 млн унций, −2% — Продажи золота — 950 тыс. унций, −20% — TCC — $1 069 за унцию, +64% — Капзатраты — около $946 млн — Чистый долг / EBITDA — 1,1х против 1,0х годом ранее. И негатива хоть отбавляй: ● Главная проблема — резкий рост себестоимости. TCC выросла на 64%, до $1 069 за унцию. Получаем парадокс: золото дорогое, выручка растет, но расходы растут еще быстрее — в итоге прибыль падает. ● Чистая прибыль обвалилась до 61,2 млрд ₽ против 172,5 млрд ₽ годом ранее. Продажи золота при этом снизились на 20%, хотя производство — всего на 2%. Отдельный вопрос — качество раскрытия информации. «Полюс» опубликовал отчетность в сокращенном виде: нет отчета о движении денежных средств, подробной расшифровки расходов и части данных по балансу. При этом именно расходы сейчас вызывают наибольшие вопросы: они существенно выросли, но полной детализации причин такого роста компания не предоставляет. ⚡️ И в итоге получаем достаточно странную картину: компания работает в условиях высоких цен на золото, выручка растет на двузначные проценты, но прибыль падает почти в 3 раза, а себестоимость растет на 64%. __________________________ 🔥Решение зафиксировать долгосрочную позицию по Полюсу с шикарной прибылью в 250%, полностью себя оправдало, после этого актив сложился более чем в два раза. К покупке актив, с учетом всех вводных, не рассматриваю.