ВТБ: итоги МСФО за 9 месяцев 2026 года
Рост чистой прибыли и восстановление процентного бизнеса создают позитивный фон для котировок ВТБ. Однако значительный рост расходов на резервы и хроническая нехватка капитала, требующая допэмиссий, нивелируют часть позитива и ограничивают дивидендный потенциал.
#VTBR #Отчет 🏦 ВТБ: итоги МСФО за 9 месяцев 2026 года Ключевые цифры: • Чистая прибыль — 407,5 млрд ₽ (+7% г/г). В III квартале — 182,3 млрд ₽ (+82,3%). • Чистые процентные доходы — 625,4 млрд ₽ (рост в 2,3 раза). • Чистая процентная маржа — 2,6% против 1,1% годом ранее. • Чистые комиссионные доходы — 278,2 млрд ₽ (+23%). • Рентабельность капитала (ROE) — 19,1% против 18,6%. • Кредитный портфель — 26 трлн ₽ (+6,3% с начала года). В целом отчёт можно назвать неплохим: банк постепенно восстанавливает процентный бизнес, наращивает доходы и увеличивает прибыль. Однако слабых моментов в отчете тоже достаточно: ➖ Расходы на резервы выросли на 55,5% — до 188,5 млрд ₽. Это серьёзный рост, который нельзя игнорировать. ➖Розничный кредитный портфель сократился на 5%, до 6,9 трлн ₽. ➖Главная и хроническая проблема — достаточность капитала. Лишь немного превышает нормативы (10.5% при минимуме в 10%). Именно поэтому банк постоянно вынужден проводить допэмиссии (Предстоит уже 9!!! по счету) ➡️К операционным результатам особых претензий нет — отчёт действительно неплохой. Но проблема ВТБ для меня заключается не столько в финансовых показателях, сколько в отношении к акционерам. _______________ ⚡️И да, дивиденды, исходя из заявлений менеджмента 50% от прибыли так и останутся из разряда сказок: Диапазон возможных дивидендов ВТБ — 25–50% от прибыли, но в 2027 году уровень 50% «маловероятен» из-за роста капитальных требований — финдиректор. Актив по-прежнему не интересен для покупки в портфель.