Полюс (PLZL) планирует приостановить дивиденды до 2030 года
Решение о приостановке дивидендов до 2030 года подрывает инвестиционную привлекательность акций, так как компания отказывается от выплат в период пиковой маржинальности. Инвесторы могут интерпретировать этот шаг как подготовку к делистингу или выкупу акций, что создает неопределенность и давление на котировки, несмотря на низкую оценку P/E.
💩🥇 Полюс (PLZL) | Найдется повод накуканить инвесторов даже при сверхдорогом золоте! В марте делал обзор компании, когда золото было около $5000, там отмечал, что идеи в акциях нет и в золоте небывалый пузырь (кстати, он не сдулся до сих пор, несмотря на коррекцию). Акции компании с тех пор упали на 42%, но поводом стали не фундаментальные факторы, а новость👇 Менеджмент «Полюса» будет рекомендовать совету директоров приостановить дивидендные выплаты до 2030 года. Решение принято после анализа «текущей рыночной конъюнктуры». 📊 Подвох в том, что сейчас для компании лучшее время. Возможно, что перебить рекордную прибыль 2025-2026 годов получится очень-очень нескоро. Отменять дивиденды, когда прогнозная прибыль за 2026й год может составить около 340 млрд р - странно. 👆 Конечно, планы по росту добычи - это хорошо, но не факт, что они будут реализованы и горизонт прогнозирования сейчас явно не до 2030 года у нас на рынке. Возможно, что компания просто хочет произвести выгодный выкуп собственных акций или вообще планирует в перспективе делистинг. ❌ Если цены на золото нормализуются и будут болтаться около $2500-3000 за унцию, то показатели компании будут существенно хуже, чем сейчас (по моим грубым прикидкам, прибыль может упасть до 170 млрд р в 2027 году). Fwd p/e 2027 = 7,7. Это для Полюса не сказать, что дорого, но только при условии, что дивиденды платятся. 📊 Кстати, Полюс сейчас теряет эффективность. Если полная себестоимость производства унции золота в 2024м году была около $737, то в 2025м году - это уже $1051, а в 2026м году компания прогнозирует дальнейший рост издержек. На фоне средней себестоимости около $1500 по миру - отрыв сокращается. 👆Здесь надо наблюдать, за развитием событий. Катастрофы нет, но содержание золота в горной массе падает (возможно, что пока золото дорогое специально разрабатывают более бедные руды). Вывод: Полюс был единственным хорошим золотодобытчиком на рынке. Однако, теперь и его нет. Даже не важно это просто вброс для каких-то целей и реально дивиденды отменят до 2030 - доверие это точно подрывает. 📉Сейчас компания торгуется с fwd p/e 2026 около 3,9 (с учетом квазиказначейского пакета). Теперь дешево. Однако, без дивидендов и с рисками делистинга - это совсем другая история. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #Полюс #PLZL