Вечные фьючерсы на Мосбирже: фандинг, рекордные обороты и новые контракты
Рекордные обороты и запуск новых вечных контрактов повышают ликвидность и привлекательность деривативной площадки Мосбиржи. Для Сбербанка и Газпрома рост интереса к фьючерсам на их акции усиливает спекулятивный и хеджевый спрос, но прямое влияние на котировки остается умеренным.
⏳ У обычного фьючерса есть последний день. Квартальный контракт на доллар живет три месяца и исполняется. Чтобы держать позицию дальше, ее закрывают и открывают в следующей серии, каждый раз с комиссией и спредом. У вечного фьючерса последнего дня нет. Формально он однодневный. Каждый вечер биржа сама продлевает его еще на один день, и так без конца. На Мосбирже такие контракты появились в 2022 году, сначала на валютные пары. Потом добавились золото, индекс Мосбиржи, акции Сбербанка и Газпрома. Без даты исполнения цене контракта не к чему сходиться с ценой актива, и эту связь держит фандинг, ежедневная доплата между сторонами сделки. Когда контракт торгуется дороже актива, покупатели доплачивают продавцам в вечерний клиринг, и наоборот. За день фандинг ограничен потолком, у SBERF и GAZPF это 0,15% цены. По контрактам на акции и индекс перед отсечкой в вариационную маржу добавляется дивидендная поправка, она идет от продавцов к покупателям, и гэп длинную позицию не задевает. 📊 С января по август 2026 года средний фандинг по вечным фьючерсам на акции Сбербанка и Газпрома держался около 15% годовых, по индексу Мосбиржи 14,1%, по доллару 13,3%. Это близко к ключевой ставке 14%. Покупатель вечного фьючерса получает позицию без полной оплаты актива и за это по сути платит процент, продавец его получает. На этом построена популярная связка. Покупают акции и продают на них вечный фьючерс, чтобы собирать фандинг без ставки на направление. Из этих 15% вычитаются стоимость денег, вложенных в акции, комиссии и спред, а сам фандинг может резко упасть или сменить знак. По доллару среднемесячные значения за те же восемь месяцев колебались от -4% до 30% годовых. Перейти из вечного контракта в обычный можно 4 раза в год. Заявку подают примерно за две недели до исполнения квартального фьючерса, в декабре 2026 года крайний срок 3 декабря, и позиция USDRUBF превращается в Si-12.26. Подавший заявку платит 3% от номинала той стороне, чью позицию перевели без ее заявки. В августе 2026 года среднедневной оборот вечных фьючерсов на Мосбирже обновил рекорд и составил 131,5 млрд рублей, открытые позиции выросли до исторических 454 млрд. В сентябре биржа начала торги 20 вечными контрактами на американские акции и объявила о планах запустить такие фьючерсы на криптовалютные индексы. #инструменты