Новый налог на сверхдоходы сильнее всего затронет «Норникель» и «Полюс»
Налог на сверхдоходы увеличит фискальную нагрузку на горнодобывающий сектор и может снизить привлекательность акций с высокой чувствительностью к ценам на металлы. Наибольший риск связан с «Норникелем» и «Полюсом», тогда как «Русал» и «ФосАгро» затронуты слабее из-за большей доли переработки в их бизнесе.
Новый налог на сверхдоходы для горно-металлургических компаний сильнее всего затронет «Норникель» и «Полюс», подсчитали аналитики «Эйлер». Минфин рассчитывает собрать с отрасли 683 млрд руб. в 2026–2028 годах. Для «Норникеля» нагрузка будет наиболее заметной. Если цены на металлы вырастут на 10%, государство заберет около 51% прироста выручки, связанного с этим подорожанием. Налог за 2026 год оценивается в 62–69 млрд руб., а доходность свободного денежного потока компании может снизиться на 3–4 п. п. Для «Полюса» эффект будет несколько слабее: при росте цен на золото на 10% государство получит около 41% дополнительной выручки. Налоговая нагрузка оценивается примерно в 2% капитализации компании, а снижение доходности свободного денежного потока — примерно в 2–4 п. п. Для «Русала» и «Фосагро» риски значительно ниже, поскольку новый налог в первую очередь затрагивает добычу сырья, тогда как их бизнес в большей степени связан с переработкой. Источник: www.kommersant.ru/doc/9007671?from=top_main_1