Банки улучшают результаты, но акции остаются под давлением: дайджест финансового сектора
Рост прибыли и низкая оценка сектора создают запас прочности для переоценки банковских акций, особенно у Сбера, ДОМ.РФ, Совкомбанка и Т-Технологий. Однако высокая ключевая ставка и ухудшение качества кредитов сдерживают краткосрочный рост котировок. Ключевым фактором станет динамика просрочки, резервов и мультипликаторов.
⚡ Банки улучшают результаты, но акции остаются под давлением: дайджест финансового сектора Российские банки продолжают показывать сильные результаты, а ЦБ повышает прогнозы по прибыли сектора. По итогам восьми месяцев 2026 года она выросла более чем на треть, до 3,3 трлн рублей. Однако этого недостаточно для роста котировок в последние месяцы. Что мешает акциям расти 🟡Высокая ключевая ставка ограничивает рост кредитования и толкает доходности ОФЗ вверх. 🟡Ухудшение качества активов. Доля просроченной задолженности остается вблизи пиковых значений первого квартала, а покрытие резервами снижается. 🟡Геополитическая напряженность мешает росту мультипликаторов российских банков. Какие банки выглядят интереснее 🟡Сбер и ДОМ.РФ — наши главные идеи. Они сочетают высокую рентабельность капитала, сильный рост портфелей и привлекательную оценку. 🟡Совкомбанк — активно восстанавливает рентабельность, но пока торгуется с существенным дисконтом к лидерам сектора. 🟡Выбор консенсуса — Т-Технологии. Это лидер по рентабельности капитала среди публичных компаний сектора. Консенсус выделяет бумаги как имеющие самый высокий потенциал роста. Банки по-прежнему выглядят дешево: медианная оценка сектора составляет всего 0,5 капитала. Потенциальная доходность наших топ-идей достигает 40%, а дивидендная доходность Сбера и ДОМ.РФ — 15–16%. ➡️ Подробные прогнозы, сравнение банков и инвестиционные идеи — в полном обзоре во вложениях.