А вот это уже прям сильно тревожная новость.
А вот это уже прям сильно тревожная новость. 🚨 Россети Северо-Запад не смогли привлечь возобновляемую кредитную линию на ₽2 млрд из-за отсутствия заявок на аукционе. Банки не проявили интереса к предложению компании (ставка КС+5%, срок 60 месяцев). Проблема здесь лежит в той же плоскости, что и ранее: у банков серьёзный дефицит ликвидности, и они перестали раздавать деньги кому попало. И в число “кому попало” уже вошли государство и госкомпании. 🧾 На самом деле Россети СЗ обладает вполне себе нормальным капиталом, растущей выручкой (81,7 ярдов в 2025 году против 62,7 ярдов годом ранее и 53,7 ещё раньше), положительной чистой прибылью (5,16 ярдов), положительным FCF и т.д. Последняя квартальная отчётность тоже ничёшная. Да ещё и по идее компания работает в очень платёжеспособном регионе, т.е. проблем с дебиторкой точно нет. По всем признакам - компания супернадёжный заёмщик. Но при этом банки “не проявили интереса” к облигациям. Т.е. тут причина точно не в низком кредитном качестве заёмщика. А, как я писал ранее, в отсутствии ликвидности и сильном разрыве между декларируемой и наблюдаемой инфляцией. 🔎 Смотрите, бумага с доходностью “ключевая ставка + 5 п.п.” на 5 лет (ну ладно, пусть не бумага, а кредитная линия, но суть одна: и то, и то - долговой инструмент) - ещё год назад было бы очень вкусно, т.к. ключевую ставку ещё не снижали, а инфляция реально была где-то вблизи однозначных значений. Сейчас же что происходит? Инфляционные ожидания на максимуме (больше 15%), наблюдаемая инфляция - около 12%, а ЦБ РФ снижает ключ, т.е. доходности инструментов, привязанных к КС, будут падать. Кроме того, осенью после выборов ожидается всплеск инфляции на фоне роста тарифов - а после: полная неизвестность. Ведь дефицит бюджета растёт, и как его будет закрывать Правительство на фоне фактического срыва программы финансирования через ОФЗ - вообще непонятно. 💸 И на этом фоне россияне продолжают выносить деньги из банков. Так, с 1 по 29 июля спрос на наличные достиг 595,5 млрд рублей, увеличившись на 39% м/м. Это второй по величине результат с начала года после апрельских 679 млрд рублей. Всего за за январь-июль россияне вывели из банков уже 2 трлн рублей. Это те самые “первичные” деньги, которые печатает ЦБ РФ и которых на рынке уже не хватает. Forbes пишет, что рост наличных в обороте уже усилил дефицит ликвидности банковского сектора, который в конце июля достиг максимума с марта 2022 года. А к осени ежемесячный спрос на наличные может вырасти до 650-700 млрд рублей. 🏦 Т.е. у банков банально нет денег, чтобы выдавать их кому-то. Потому что они оказались в вилке: люди выводят всё больше нала, а резервы нужно наращивать из-за роста плохих кредитов и роста невозврата. И на этом этапе обычно начинается банковский кризис. Потому что где тонко, там и рвётся. 🚧 Выдавать больше кредитов - значит, пропорционально увеличивать резервы. Ввести ограничения на вывод денег - это ещё больше спровоцирует отток средств (а сейчас в банках фактических денег лежит 15-20%, и если все ломанутся снимать деньги - это крах банковской системы за пару дней). Просить деньги у ЦБ РФ? Так те дадут их только в обмен на ОФЗ, которые покупать невыгодно. Конечно, всё это ещё не говорит, что завтра нас ждёт банкопад и вообще в экономике швах и всё плохо. Наша экономика вообще имеет уникальное свойство приспосабливаться ко всему и быть крайней гибкой. Но даже у этой гибкости есть предел. И если наверху не перестанут испытывать пределы прочности экономики и не начнут реально спасать страну - нас в среднесрочной перспективе не ждёт ничего хорошего.