Акции Распадской выигрывают от роста цен на уголь сильнее, чем Мечел
Усиление маржинальности Распадской на фоне роста котировок угля создает потенциал для переоценки бумаг выше текущих уровней. В то же время нейтральный эффект для Мечела снижает привлекательность его акций в парном сравнении, что подтверждает тезис о преимуществе Распадской в текущем цикле.
⤴️ Почему акции Распадской выигрывают от роста мировых цен на уголь больше, чем бумаги Мечела Мировые цены на коксующийся уголь заметно выросли с начала августа, однако эффект для российских компаний оказался разным. Как рост цен влияет на Мечел и Распадскую 🟡Мировые цены на коксующийся уголь в рублях выросли на 37% с начала августа. 🟡Рост цен добавил 47% к модельной EBITDA Мечела. Однако для Распадской эффект оказался гораздо ощутимее — компания увеличила показатель более чем вдвое, по нашим оценкам. 🟡Внутренние цены на уголь в России начнут реагировать на более высокие мировые котировки только в четвертом квартале. И это дополнительно поддержит бизнес Распадской в дальнейшем. 🟡EBITDA Распадской может вырасти еще на треть в четвертом квартале 2026-го. В то же время для Мечела эффект будет нейтральным. Что делать инвесторам У инвесторов появляется возможность отыграть рост цен на уголь через акции Распадской. Бумаги Мечела в текущей ситуации выглядят менее привлекательно. На этом фоне мы подтверждаем парную идею «лонг Распадской / шорт НЛМК». Она может принести инвесторам 12% доходности за три месяца. ➡️ Подробнее о том, как рост цен на оценку российских эмитентов — в обзоре. @t_analytics_official