Прибыль «Ленты» рухнула на 18% в 1 полугодии 2026 г. из-за роста издержек и интеграции M&A
Рост выручки «Ленты» обеспечен преимущественно M&A (покупка «Монетки», ОБИ, «Молнии»), тогда как органический спрос слаб. Сжатие валовой маржи и взлет операционных расходов привели к падению чистой прибыли, что подтверждает риски интеграции активов. Рынок уже дисконтирует эти риски через крайне низкую оценку P/E 4–6x, ожидая давления на прибыль во 2-м полугодии.
🍏 Лента отчет по МСФО 2кв 2026г: 📉 Чистая прибыль - ₽7,99 млрд (-18,8% г/г) 📈 Выручка - ₽341,6 млрд (+28,8% г/г) 1п 2026г: 📉 Чистая прибыль - ₽12,98 млрд (-17,8% г/г) 📈 Выручка - ₽648,4 млрд (+26,2% г/г) 🔥🔥 Рост выручки — за счёт M&A (покупка «Монетки», ОБИ, «Молнии») и расширения сети. Органика слабая: LFL-продажи всего +6,8%, трафик почти нулевой. 🔥🔥 Прибыль падает из-за сжатия валовой маржи, взлёта коммерческих и административных расходов (особенно коммунальных) и роста процентных платежей. 🔥🔥 Свободный денежный поток за 1 кв. отрицательный (–21,5 млрд ₽) из-за сезонного оттока в оборотный капитал. 🔥🔥 Долг (без аренды) умеренный (ND/EBITDA 0,8x), но с учётом аренды — 2,38x. Лента наращивает масштаб экспансии через поглощения, но интеграция активов и рост издержек давят на чистую прибыль. Без улучшения операционной эффективности во 2‑м полугодии годовая прибыль может оказаться значительно ниже прошлогодней. Рынок это уже закладывает через P/E ~4–6x… Держите Ленту? 👍 — да, уже держу ❤️ — нет, но хочу взять 🔥 — нет, и не планирую INSpace | Инвестиции