Кредит и денежные агрегаты в сентябре замедлились, но недостаточно для триумфа ДКП
Замедление роста кредита и М2 указывает на постепенное охлаждение ликвидности, что может умеренно давить на банковский сектор. Для Сбербанк это скорее нейтральный фактор: давление на объём кредитования частично компенсируется ожиданиями более мягкой ДКП при снижении инфляции. В целом влияние на IMOEX и акции банков умеренное, без резкой переоценки.
‼️🔥 КРЕДИТ и ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ в СЕНТЯБРЕ: ЗАМЕДЛЕНИЕ, НО ПОКА НЕДОСТАТОЧНОЕ триумф ДКП в 2027г реален, как никогда, и время для решительных шагов у ЦБ ещё есть в запасе, но стремительно таёт… КРЕДИТ · Экономике: 0.5% мм / 10.1% гг · Организациям: 0.6% мм / 11.7% гг · Нефинансовым организациям (НФО): 0.5% мм / 15.3% гг · Населению: 0.0% мм / 5.5% гг ДЕНЕЖНАЯ МАССА · М0: 1.3% мм / 21.6% гг · М2: 0.1% мм / 13.3% гг · М2Х ИВП: 0.1% мм / 11.3% гг С устранением сезонности: · М2 sa: 0.5% мм; 10.4% YtD · М2X sa: 0.4% мм; 8.6% YtD Замедление роста кредита и М2 выглядит обнадёживающим. Но для триумфа ДКП (возвращение инфляции к цели при недопущении рецессии) необходимо замедление роста М2 и М2Х хотя бы до «10%-». Желательно до конца этого года. Но за 9 мес М2 sa уже вырос на 10.4%... Это не значит, что триумф ДКП в 2027г недостижим. С учетом лагов ДКП достижим на 100%. Просто замедление кредита и М2 должно быть более сильным. Как этого добиться, постоянные читатели MMI прекрасно знают)