ЦБ повысил прогноз по ставке, а рынок вырос
Для банковского сектора пауза в ДКП и умеренно жесткий прогноз снижают неопределенность, поддерживая оценку Сбербанк и других финансовых бумаг. Рост IMOEX выше 2500 пунктов возможен, если инфляционные ожидания продолжат снижаться.
ЦБ повысил прогноз по ставке, а рынок вырос Несмотря на жесткую риторику и повышение прогнозов по ставке на 2027 год, рынок перешел к росту. Продолжится ли рост и как долго мы будем видеть паузы на заседаниях ЦБ? Заявления и комментарии ЦБ: 🔹 По оперативным данным, в текущем полугодии сохраняется умеренный рост экономики. Есть улучшение деловых настроений (индикатор бизнес-климата вернулся в плюс), рост инвестактивности 🔹 Очень внимательно слушают своих региональных представителей, видят ситуацию в крупном бизнесе. На основании этого делают вывод, что риски рецессии в экономике снижаются 🔹 Параметры бюджета на 3-летку не будут препятствовать снижению инфляции. ❗️ Устойчивый рост цен не снижается. Инфляционные ожидания населения в октябре – 13,2% (-1 п.п. м/м) ❗️ Восстановление выбитых мощностей будет в следующем году. Сложно прогнозировать сроки, что и влияет на сдержанное решение по ставке ❗️ Прогноз средней ставки на 2026 год повышен до 14,6%. С 1 января по 23 октября средняя ставка – 14,7%. Это значит, что до конца года средняя ставка составит 14%. Т.е. в декабре основной сценарий – снова пауза. ❗️ Прогноз ставки на 2027 год повышен до 12,5-13,5%. Пространство для снижения ставки сохраняется на 2027 год, но его стало меньше. В этом смысл повышения прогноза Итоги Ожидаемое решение по ставке и по повышению прогноза. Если для кого-то из аналитиков это стало сюрпризом, то он либо заядлый оптимист, либо был в спячке с лета. Рынок уже давно это заложил в цену, а сегодня ЦБ лишь официально подтвердил очевидное. Снижение ставки на 0.25-0.5 в течение 2027 возможны. Но не на ближайших заседаниях. Начинается период оценки влияния индексации тарифов, продолжается период восстановления нефтеперерабатывающих мощностей. Пауза в ДКП – основной сценарий и в декабре, и, скорее всего, в феврале 2027. Влияние на рынок Поскольку ставка не меняется, заседание ЦБ играет все меньшую роль для рынка. Инвесторы немного распродали акции до заседания по старой привычке (мы тоже сокращали позиции в среду), заседание прошло по плану – можно возвращаться в позиции. Собственно рынок растет уже несколько недель, он сделал паузу перед ЦБ и теперь продолжает движение вверх. Еще раз повторим – такое заседание ЦБ было уже заложено в цену летом, поэтому новой негативной информации для рынка нет. Ставка 14% вполне комфортная для большинства компаний. Заботкин сказал, что не так много компаний, которые испытывают реальные проблемы с платежами и нуждаются в реструктуризации.Никакой волны дефолтов в облигациях нет. Дефолтный негатив затрагивает порядка 0,1% рынка публичного долга. Поэтому ЦБ будет продолжать паузу с редкими снижениями ставки вплоть до окончания СВО. Такая реакция на заседание ЦБ в пользу дальнейшего роста рынка выше 2500 пунктов. #макро #мнение