Средний рынок облигаций РФ под давлением из-за переоценки кредитных рисков эмитентов
Для Полипласта, Балтийского лизинга, ВУШ, АПРИ и Делимобила расширение спредов и риск дефолтов повышают стоимость заимствований и давление на котировки облигаций. Для BOND ETF это означает повышенную волатильность и возможную просадку, но долгосрочная ожидаемая доходность может компенсировать риск. Ключевые купоны, амортизации и оферты в ноябре-декабре станут точками проверки ликвидности и кредитоспособности эмитентов.
С середины сентября "средний" рынок облигаций довольно сильно трясет вследствие переоценки кредитных рисков многих эмитентов, в том числе понижения их рейтингов с развивающимся статусом (например, Полипласт, Балтийский лизинг). Доходности часто заходят сильно за 30% годовых и даже за 100% для коротких бумаг, то есть даже за территорию ВДО. Наш пассивный фонд BOND ETF содержит многие из пострадавших облигаций, так как они входят в индекс Cbonds CBI RU Middle Market Investable, которому он следует. Например, это Полипласт с долей 3.16%, ВУШ (1.98%), АПРИ (1.77%), Делимобиль (0.51%). Состав фонда на каждый день доступен здесь: https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/bpif/bond Бумаги Балтийского Лизинга в индекс пока не входят. Их рейтинг был слишком высоким для "среднего" рынка. Он был понижен агентством Эксперт РА с ruAA до ruA (с развивающимся прогнозом) только 30 октября. Если компания не допустит дефолтов, то ее бумаги войдут в индекс при декабрьской разбалансировке. BOND ETF не первый раз сталкивается с подобными угрозами. Собственно это происходит каждый год его существования, начиная с падений рынка, вызванной мобилизацией в сентябре 2022 года и заканчивая очередным расширением кредитных спредов в декабре 2025-го. Дефолты в этом фонде ожидаемы и неизбежны (хотя пока их не было). Однако, долгосрочная ожидаемая доходность здесь вознаграждает за такие риски, что отражено и в одной из лучших на рынке доходностей с начала торгов в августе 2022 года. И поэтому, несмотря, на то, что это фонд облигаций, он предназначен для длинного инвестиционного горизонта. По многим проблемным бумагам многое станет понятно до конца года и уже в ближайшие дни. Ниже - ближайшие даты и события по некоторым наиболее интересным эмитентам (событие = выплата купона, если не указано иное). 🏭 Полипласт, ноябрь 06.ноя П2Б10 RU000A10CQA0 08.ноя П2Б17 RU000A10G122 09.ноя П2Б4 RU000A10BFJ6 10.ноя П2Б1 RU000A10AEG7 11.ноя П2Б3 RU000A10B4J5 12.ноя П2Б6 RU000A10BU07 14.ноя П2Б9 RU000A10CH11 16.ноя П2Б7 RU000A10BV71 17.ноя П2Б2 RU000A10AYW2 19.ноя П2Б11 RU000A10CTH9 20.ноя П2Б5 RU000A10BPN7 🚛 Балтийский лизинг, ноябрь 06.ноя П19 RU000A10CC32 07.ноя П24 RU000A10EEE4 09.ноя П10 RU000A108777 ⚡ амортизация 11.ноя П11 RU000A108P46 11.ноя БП9 RU000A107CD9 ⚡ амортизация 12.ноя П26 RU000A10FJ57 13.ноя П18 RU000A10BZJ4 16.ноя П14 RU000A10A3W1 19.ноя П14 RU000A10A3W1 ⚡ оферта 20.ноя П15 RU000A10ATW2 ⚡ амортизация 20.ноя П21 RU000A10DK98 🛴 ВУШ, ноябрь 19.ноя ВУШ 1P8 RU000A10FWY1 20.ноя ВУШ 1P7 RU000A10FGU2 🚗 Делимобиль, ноябрь 05.ноя КарРус1P7 RU000A10CCG7 19.ноя КарРус1P9 RU000A10FQB1 🏗 АПРИ, ноябрь 10.ноя 2Р5 RU000A10A1P9 13.ноя 2Р10 RU000A10BM56 15.ноя 2Р8 RU000A10AG48 16.ноя 2Р6 RU000A10A554 19.ноя 2Р13 RU000A10E5C4 ⚡ Ноябрь после 20-го: важное 21.ноя БалтЛиз П16 RU000A10BJX9 амортизация 23.ноя БалтЛиз П20 RU000A10D616 амортизация 25.ноя БалтЛиз П21 RU000A10DK98 оферта (заявки 16–20.ноя) ⚠️ Декабрь: ключевые события 09.дек БалтЛиз П10 RU000A108777 амортизация 11.дек БалтЛиз БП9 RU000A107CD9 погашение 15.дек Полипласт П2Б1 RU000A10AEG7 оферта 15.дек АПРИ 2Р3 RU000A106WZ2 амортизация #доходъдневник