МосБиржа: рост комиссионных доходов и дивидендная доходность 14,1% в 2026 году
Рост комиссионных доходов МосБиржи на фоне увеличения объемов торгов в сегментах денежного и срочного рынков частично нивелирует негативное влияние снижения ключевой ставки на процентные доходы. Стабильная дивидендная политика с выплатой 75% прибыли поддерживает привлекательность бумаги для инвесторов, ориентированных на доходность, несмотря на конкуренцию со стороны банковского сектора.
🏦 МосБиржа: становится все интереснее Биржа одна из немногих компаний, которые проигрывают от снижения ставки ЦБ из-за сокращения процентных доходов. Но теперь, с учетом отсутствия значительного пространства у ЦБ по дальнейшему снижению ставки, Мосбиржа может без проблем зарабатывать около 12 млрд рублей в квартал от данного направления. 👉 Результаты за 2 квартал сильные: • комиссионный доход: ₽22,3 млрд (+24,8%); • чистый процентный доход: ₽11,9 млрд (-16,3%); • скорр. чистая прибыль: ₽15,8 млрд (+6,2%). Снижение процентных доходов компенсируется ростом комиссионных доходов на фоне увеличения объемов торгов во всех секциях, кроме рынка акций. Если смотреть по сегментам: комиссионный доход денежного рынка вырос в 2кв на 27% г-к-г до 5.9 млрд, фондового на 0% до 4.7 млрд, срочного в 1.5 раза до 4.1 млрд, депозитария на 30% до 3.1 млрд, финансового маркетплейса на 4% до 1.7 млрд и прочий доход на 54% до 2.8 млрд руб. При этом, несмотря на снижение ставки ЦБ, увеличение активов поддержало процентные доходы биржи в 1-2 квартале и падение не столь серьезное. Во втором полугодии динамика может быть лучше на фоне стабилизации остатков и сохранения ключевой ставки . ☝️ В итоге при выплате 75% прибыли LTM (последние 12М) расчётный дивиденд за 2026 год вырос 20.1 до 21.2 руб/акция, что к текущим дает 14,1%. Неплохо, но в сравнении с базовым 🏦Сбером с оценкой в 3 прибыли и див.доходностью более 15% дисконта нет. Преимуществом МосБирижи остается бОльшая рентабельность бизнеса, меньше рисков и и дивиденды не 50%, а 75% прибыли. ✅ Сохраняю умеренно позитивный взгляд на долгосрочные перспективы МосБиржи. #ИнвестМнение