МТС утвердила новую дивидендную политику с байбеком и тремя выплатами в год
Новая политика МТС формально снижает размер прямых денежных дивидендов, что вызвало краткосрочное падение акций из-за реакции рынка на снижение «дивидендной доходности». Однако включение механизма выкупа акций (байбек) и увеличение частоты выплат до трех раз в год сигнализирует о более зрелом подходе к управлению капиталом, что может поддержать стоимость бумаги в среднесрочной перспективе.
МТС - новая дивидендная политика Хоть у меня акций МТС и немного (это всего 1% от всех российских акций или всего 0,4% от всего совокупного объема активов), за компанией я слежу. В "семье" моих акций это такой забулдыга - уже и не подросток, а взрослый парень, который несмотря на стабильный и большой доход, много лет выбирает свою кредитку в ноль и тратится на токсичные отношения. Многие говорят, что АФК Система - его "мама", но по мне это жена-абьюзер с непомерными амбициями, требующими постоянных денежных вливаний. Он не конченный наркоман выносящий из квартиры последний телик (есть у меня и такие), а вполне перспективный чувак, который если решит свои психологические проблемы, то из него что-то да получится. Сегодня опубликована новая див. политика, которая заработает уже с января 2027 года. Участники российского рынка акций эволюционировали до амёб с одним рецептором, настроенным на дивидендную доходность. Работает он так: дивиденды растут - рецептор активируется, амёба радуется и кушает, акция зеленеет. Дивиденды падают - рецептор ингибируется, амёба грустит и сжимается, акция краснеет. Стоит признать, что это не амёба виновата в такой эволюции - она приспосабливается к той среде, которая её окружает, и вот к чему это привело. Так и произошло на этот раз: МТС опубликовала что-то навроде "мы отдадим акционеру столько же или даже больше, но 70% суммы отдадим классическими дивидендами, а остальные 30% - байбеком". Амёба посчитала: 35 рублей * 0,7 = 24,5 рубля. А 24,5 рубля - это меньше, чем 35 рублей в прошлом! И акция покраснела, упав на 5%. Но если применить что-то помимо примитивных рецепторов, то получается вот что: ▪️ Возврат денег акционерам в размере 20% от операционной прибыли, но не менее 70 млрд рублей в год: 70000 : 1998 = 35,03 рублей на акцию. А может и больше, если OIBDA будет больше 350 млрд, но это вряд ли конечно. ▪️ 70% от этой суммы деньгами через неизбежные 13% налог на дивиденды, еще 30% - байбеком. Вы можете пропорционально продать часть акций используя льготу ЛДВ без налога и оставить ту же долю в акционерном капитале, а можете оставить, ваша доля в будущих прибылях подрастет. Знаменатель 1998 из предыдущего пункта может со временем уменьшаться. ▪️ Байбек будет не из стакана, а у жены-мамы-абьюзера, и это может в перспективе расшить старую проблему "дивиденды в кредит вместо собственного развития". Сразу не разошьет конечно, но со временем может. Судьба выкупленных акций в дивполитике не раскрывается, вряд ли их будут погашать, у МТС и сейчас есть казначейка, которая по всей видимости будет увеличиваться. Это плохо, конечно, создает неопределенность для нас. Лучше бы погашали. ▪️ Дивиденды не 1 раз в год, а 3 раза в год, это лучше. Единственный вопрос, но почему не ежеквартально, как во взрослых странах? Но для этого видимо должно пройти ещё 10 лет. Короче, из кредитки наш парень вылезать не будет, но вместо отдавания всех денег абьюзеру наметился постепенный выход из токсичных отношений. Я как акционер на 25 лет вперед вижу в этом небольшой плюс для себя. @finindie