⚡️Высокая ставка Банка России: как меняется картина на рынке
⚡️Высокая ставка Банка России: как меняется картина на рынке В пятницу Банк России снизил ключевую ставку на 25 б.п. до 14,25% годовых. Решение не совпало с консенсус-прогнозом, который предполагал шаг в 50 б.п., что спровоцировало заметную коррекцию на рынке. Индекс Мосбиржи пробил важные уровни поддержки и опустился ниже 2300 пунктов — к уровням 2023 года. 📌Почему рынок так отреагировал 🔸Регулятор пересмотрел оценку бюджетной политики: теперь на трёхлетнем горизонте она оценивается как более стимулирующая экономику, чем ожидалось. 🔸Ключевая ставка будет оставаться высокой дольше, чем прогнозировалось в начале года. 🔸Наложились негативные факторы: внеплановые ремонты на нефтеперерабатывающих заводах, локальный дефицит топлива и усиление геополитических рисков. 🔸Крепкий рубль продолжает сдерживать доходы экспортёров. 📌Облигации всё ещё актуальны Долговой рынок отреагировал снижением. Индекс государственных облигаций RGBI опустился ниже 115 пунктов, и сейчас тестирует уровень в 114. Особенно пострадали длинные облигации с фиксированным купоном. Тем не менее облигации сохраняют высокую инвестиционную привлекательность, так как снижение котировок увеличивает их доходность к погашению. В долгосрочной перспективе длинные облигации остаются бенефициарами смягчения денежно-кредитной политики. Повысилась привлекательность и среднесрочных корпоративных облигаций с высоким кредитным качеством (не ниже рейтинга AA) и флоатеры. 📌Акции: важна избирательность В текущих условиях качество бизнеса и ликвидность акций остаются главными фундаментальными критериями отбора эмитентов. Компании с высокой долговой нагрузкой (Самолет, РУСАЛ, Сегежа, Мечел и ЕвроТранс) находятся в уязвимом положении. Компании с сильными финансовыми показателями, напротив, получат дополнительную поддержку. Их акции обычно меньше снижаются в периоды коррекции и быстрее восстанавливаются вместе с рынком. Такие компании объединяют три признака: 🔸высокая операционная эффективность и рентабельность; 🔸низкая долговая нагрузка или отрицательный чистый долг; 🔸прозрачное взаимодействие с инвесторами. Среди перспективных историй можно выделить: 🔸Финансовый сектор: Сбер, Т-Технологии и ДОМ РФ. 🔸ИТ-сектор: Яндекс, Ozon, Хэдхантер, Циан. 🔸Дивидендные бумаги: B2B РТС, ИКС 5, Транснефть, НМТП. 📌Валютные активы Крепкий рубль остаётся одним из основных факторов, сдерживающих рост рынка. Однако уже с июля Банк России прекратит ежедневные продажи валюты на 4,6 млрд рублей, а Минфин наоборот может нарастить покупки. Мы ожидаем, что к концу лета курс доллара превысит 80 рублей. В этом сценарии интерес представляют экспортёры (НОВАТЭК, Роснефть, ФосАгро и Норникель) и привилегированные акции Сургутнефтегаза. 📌Итоги Несмотря на коррекцию, акции многих качественных компаний торгуются ниже справедливой стоимости и продолжают демонстрировать сильные финансовые результаты. Схожая ситуация наблюдалась в 2014 году — после глубокой коррекции рынок потом показывал уверенный рост. ➡️Летний дивидендный сезон также может стать поддержкой: дивидендные гэпы формируют техническое снижение котировок, а реинвестирование выплат поможет стабилизировать рынок #аналитика