Норникель - отчет за 1 полугодие 2026.
Норникель - отчет за 1 полугодие 2026. Заметки на полях Профильные каналы уже проанализировали результаты типа роста выручки (+28% г/г), ебитды (+50% г/г), чистой прибыли (+137%) и прочего. Это всё не так интересно вне контекста. А контекст следующий: "По оценке менеджмента хорошие финансовые результаты за полугодие дают повод акционерам вернуться к рассмотрению вопроса выплаты промежуточных дивидендов. Впереди консультации с акционерами и их решение" — заявил финансовый директор Норникеля Сергей Малышев Такие заявления через пресс-службу компании просто так, случайно, в паблик не направляют. Топ-менеджер видит, что компания может заплатить дивиденды и говорит собственникам (акционерам) об этом, оставляя решение за ними. Когда я читаю про "консультации с акционерами", я не питаю иллюзий и понимаю: консультации проводятся с ключевым акционером Владимиром Потаниным. Но с ним можно было и так поговорить, без публичных (смелых) заявлений. Так что выглядит это именно как сигнал всем остальным. Что ж, посмотрим, получится ли Малышеву удачно "проконсультироваться с акционерами". Нам, миноритариям Норникеля, это было бы на руку. Сейчас на оценку акций GMKN влияет "дисконт Потанина", который образовался за последние годы. Дивиденды последний раз выплачивались в декабре 2023. В итоге, стоимость компании снизилась, потому что легендарная в прошлом дивидендная корова перестала давать много молока. Пикантности ситуации с дивидендами Норникеля добавляет ещё и соглашение по Быстринскому ГОКу. Состав его акционеров: 50% Норникель, 37% Интеррос, 13% китайцы. И ситуация там такая: Быстринский ГОК дивиденды платит исправно - в том числе, Потанину через долю Интерроса. На долю миноритариев в прошлом году пришлось $230 млн, а в этом уже $276 млн. А Норникель выплаченные акционерам БГОК дивиденды из своего свободного денежного потока вычитает, после чего уже "не находится возможности" заплатить их акционерам Норникеля. То есть получается, что дивиденды текут в обход наших с вами мелких карманов, но не в обход самого крупного кармана. С точки зрения закона все чисто, но осадочек остаётся. Очень надеюсь, что ситуация эта будет выправляться, и всем нам будет доставаться кусок этого общего пирога. Тем более, формальные основания (положительный скорр. FCF) для этого теперь имеются, и соответствующие осторожные заявления были опубликованы. @finindie