Мать и Дитя: рост выручки на 26% и новые приобретения
Операционные результаты Мать и Дитя демонстрируют устойчивый органический рост, подкрепленный увеличением среднего чека и числа родов. Однако недавние приобретения активов привели к росту чистого долга, что может ограничивать краткосрочный потенциал акций. Инвесторам стоит учитывать риск допэмиссии, который может оказать давление на дивиденды и эффективность бизнеса.
🩺 Вывод по акциям Мать и Дитя 🟩Операционные итоги за 2 квартал 2026 и 1-е полугодие - неплохие. Финансовый отчет будет в эту пятницу. Выручка за 2 квартал выросла на 25,9% до 13 млрд руб. В первом полугодии рост составил 28,8% до 24,8 млрд руб. - Количество родов за полугодие увеличилось на 12,5%, до 6 701. Особенно сильную динамику показали московские госпитали, где число родов выросло на 19,4%. - Количество пункций ЭКО по Группе выросло лишь на 0,9%. Но благодаря сильному росту среднего чека могут отражать двузначные темпы роста выручки. Средний чек вырос практически по всем направлениям. В амбулатории рост составил 11–13%, по операциям — до 10,4%, по родам в регионах — сразу 15,5%, по ЭКО — около 10–12%. 🟩Недавние сделки выглядят неплохо и эффект увидим в отчете за 3 квартал. Купили Июльнскую больницу за 8,5 млрд. Это даёт EV/EBITDA порядка 6,5–7х, то есть примерно на уровне мультипликатора самой MDMG, что нормально. 2) Купили клинику Здравица за 900 млн руб. Покупка очень дорогая (P/E около 35) но по объему небольшая, что не страшно. В отчете за 3 квартал только эти покупки дадут прирост к выручке на 10-12% к прошлому году. Но ради них пришлось брать долг и чистый долг впервые с 2022 года перешел в положительную зону. 🟩Взгляд на долгосрочные перспективы Мать и дитя остается также позитивном. Но недооценки сегодня почти нет. Сейчас стоит 6 EV/EBITDA или 7,5 прибылей 2026 года с див.доходность около 7%, это куда выше среднего по сектору. Отличный консервативный бизнес, но акции не покажут опережающего роста без общего позитива на рынке. К тому же гендиректор допустил возможность допэмиссии под крупные сделки. Для миноритария это возможно негативный сценарий, так как в случае дорогих покупок дивиденды будут под давлением и эффективность бизнеса в целом будет снижаться. В целом компания сохраняет органический рост и будет расти быстрее рынка, оцениваясь как одна из наиболее качественных структур в секторе. ✔️ Итоговая прогнозируемая цена: 1400₽ (потенциал +9%) Ваше мнение насчет Мать и Дитя? 🔥 Брать в долгосрок 👍 Брать в краткосрок ❤️ Шорт 🤔 Пока наблюдать #ИнвестОбзор