Рост цен на коксующийся уголь поддержит Распадскую и ударит по НЛМК
Подорожание коксующегося угля повышает выручку и маржинальность угольных компаний, поэтому Распадская может получить позитивную переоценку. Для НЛМК уголь является ключевым сырьём, и его удорожание давит на EBITDA и свободный денежный поток. В парной стратегии лонг Распадской/шорт НЛМК эффект от внутренних цен на уголь может быть выражен сильнее, чем в широком индексе.
⚡Как инвесторам отыграть рост внутренних цен на уголь Цены на коксующийся уголь марки ГЖ в России в октябре выросли на 42% относительно третьего квартала и на 93% год к году. Динамика заметно обогнала наши прогнозы — мы ожидали рост на 20% квартал к кварталу. Что это значит для Распадской и НЛМК ⬆️Рост внутренних цен добавил к EBITDA Распадской 50%. Это связано с тем, что уголь марки ГЖ — основная продукция компании. Доходность свободного денежного потока компании выросла до 10%. ⬇️В то же время EBITDA НЛМК сократилась на 15%, поскольку для металлурга уголь — статья затрат. Доходность свободного денежного потока упала до 8%. Что делать инвесторам Эффект от роста цен на уголь по-разному отразится на бумагах компаний. Ожидаем позитивной переоценки в акциях Распадской и негативной — в бумагах НЛМК. На этом фоне подтверждаем парную идею «лонг Распадской / шорт НЛМК». Она может принести инвесторам 12% доходности за три месяца. ➡️ Подробнее о том, как рост стоимости угля повлияет на оценку российских эмитентов, — в обзоре. @t_analytics_official