Россети Волга: рост прибыли, тарифные индексации и высокий дивидендный потенциал
Рост выручки и чистой прибыли, а также ожидаемая двойная индексация тарифов поддерживают оценку акций Россети Волга. Однако значительная часть прироста во втором квартале связана с разовым доходом, а эффект от новых тарифов проявится в основном в четвертом квартале и в 2027 году. Дивидендный план делает историю привлекательной, но ключевой риск — пересмотр бизнес-плана до выплаты.
🔌 Вывод по акциям Россети Волга 🟩Прибыль растет быстрыми темпами за индексации тарифов и такая динамика сохранится. По итогам 2025 года прибыль по МСФО выросла в 3 раза, до 11,3 млрд руб. 1 полугодие 2026 года (РСБУ): Выручка: 71,2 млрд руб. (+20,1%) Чистая прибыль: 7,1 млрд руб. (+64,7%). Отдельно 2 квартал (РСБУ): Выручка: 34,6 млрд руб. (+25%) Прибыль от продаж: 4,6 млрд руб. (+236%) Чистая прибыль: 3,5 млрд руб. (+135%) НО важный нюанс: прирост во 2 квартале в основном дал разовый доход от технологического присоединения, а не основной бизнес по передаче электроэнергии. Годовой план по прибыли из последнего ИПР = 14,6 млрд руб. За полугодие компания уже заработала 49% от него и план выполнить / даже перевыполнить спокойно смогут. 🟩Ближайший главный драйверов роста – двойная индексация тарифов С 1 октября тарифы распределительных сетей выросли на 15,2% для всех категорий потребителей. Следующая индексация уже в июле 2027 года. По макропрогнозу это +17,5% для населения и +15,2% для прочих. В сумме за ~10 месяцев тарифы вырастут больше чем на 30%, и это выше, чем закладывалось ранее в ИПР. Еще один возможный позитив: ФАС предложила включать в тарифы расходы на безопасность, то есть на защиту инфраструктуры. Это снижает риск того, что возможные удары по сетям съедят прибыль. Но пока проект еще только на стадии рассмотрения. Однако отчет за 3-й квартал, скорее всего, выйдет слабым. В прошлом году тарифы индексировали с 1 июля, а в этом только с 1 октября. Весь эффект индексации увидим в 4 квартале и в 2027 году. 🟩Если не будет эксцессов - Россети Волга покажут отличный рост и выплатят огромные дивиденды. По последней версии бизнес-плана (ИПР) впереди такие дивиденды: 1) за 2026 год: 0,0264 руб. на акцию — ~12,6% к текущей цене; 2) за 2027 год: 0,0466 руб. на акцию — ~22% к текущей цене. Это одни из самых высоких форвардных дивидендов в секторе. При этом компания стоит всего 2,5 прибыли 2026 года. Взгляд остается позитивным и компания также находится в моем списке "точечных историй". Но нужно принимать, что основной смысл этой инвестиционной истории дивиденд за 2027 год, который выплатят только в 2028 году. До этого бизнес-план могут пересмотреть еще 4–6 раз. Это здесь основной риск. ✔️ Итоговая прогнозируемая цена: 0,25₽ (потенциал +19%) Ваше мнение насчет Россети Волга? 🔥 Брать в долгосрок 👍 Брать в краткосрок ❤️ Шорт 🤔 Пока наблюдать #ИнвестОбзор