Совкомбанк: ожидается рост прибыли 1П26 на 167% г/г на фоне расширения маржи
Аналитики прогнозируют резкий рост чистой прибыли Совкомбанка в первом полугодии 2026 года, что обусловлено эффектом от снижения ключевой ставки и опережающим снижением стоимости фондирования. Расширение чистой процентной маржи до 6.1% и рост корпоративного кредитного портфеля станут основными драйверами позитивного влияния на котировки акций банка.
В пятницу (14 августа) Совкомбанк опубликует финансовую отчётность за 1П26. С учётом данных оборотных ведомостей, публикуемых Банком России, мы ожидаем рост кредитного портфеля на 4% кв/кв при снижении на 2% с начала года. Рост будет обеспечен корпоративным портфелем (+12% кв/кв), в то время как розничные кредиты продолжат снижаться (-3% кв/кв). Средства клиентов вырастут на 8% кв/кв (-5% с начала года), также за счёт корпоративных клиентов. С точки зрения кредитного качества, мы не ждём ухудшение относительно 1кв26 (NPL порядка 4,4%). В 2кв26 и 1П26 стоимость риска останется на уровне 3,0%, при этом расходы на резервы увеличатся на 24% г/г по итогам 1П26. Мы ожидаем, что чистая процентная маржа в 2кв26 расширится до порядка 6,3% (Совкомбанк, как и ВТБ, является бенефициаром снижения ключевой ставки за счёт опережающего снижения стоимости фондирования) и 6,1% по итогам 1П26, а чистые процентные доходы вырастут на 64% и 68% г/г соответственно. Чистые комиссионные доходы покажут менее выраженные темпы роста на уровне 14% и 22% г/г в 2кв26 и 1П26, по нашим оценкам. Мы ожидаем, что чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, по итогам 2кв26 вырастет более чем в 5 раз до 24,3 млрд руб. (рентабельность капитала [RoE] порядка 23%), что подразумевает рост на 167% г/г по итогам 1П26 до 43,3 млрд руб. (RoE 20%).