Хэдхантер: снижение прогноза выручки и давления на прибыль из-за сокращения денежной позиции
Снижение прогноза по выручке и сокращение клиентской базы в сегменте МСБ создают риски для операционной эффективности компании. Одновременно с этим значительное уменьшение денежной позиции ограничивает потенциал процентных доходов, что может оказать давление на чистую прибыль во втором полугодии 2026 года.
🔖 Вывод по акциям Хэдхантера 🟩Котировки поддерживает байбек акций, но бизнес переживает трудные времена. Компания продолжает проводить обратный выкуп акций — на данный момент использовав всего ~25% от установленного объема (~4 млрд рублей из одобренных 15 млрд). Но после итогов 2-го квартала менеджмент снизил прогноз по выручке на 2026 год: теперь ожидается результат примерно на уровне 2025 года (около ₽41 млрд), тогда как ранее компания рассчитывала на рост до 8%. В целом во 2 квартале основной бизнес компании показал отрицательную динамику: выручка рекрутингового сегмента сократилась на 1,8% г/г до 9,4 млрд рублей. Количество ключевых клиентов в 2кв снизилось на 1% г-к-г до 14.6 тыс. Количество клиентов из малого и среднего бизнеса сократилось на 12% г-к-г до 209 тыс. Но рост среднего чека смог компенсировать падение, хотя для роста все равно мало. 🟥Сейчас больше напрягает снижение кубышки, на фоне чего будет снижение рентабельности чистой прибыли. Объем денежных средств на конец 2-го квартала составил 8,0 млрд рублей против 17,4 млрд рублей в 1К26. Снижение денежной позиции в значительной степени связано с выплатой 10,4 млрд рублей дивидендов и выкупом акций примерно на 1,5 млрд рублей в 1П26 . На фоне снижения средств на балансе и последующего падения процентных доходов ожидаю давление на прибыль в 3-4КВ 2026 года и на дивиденды по итогам года. 🟩В ближайшее время драйверы отсутствуют, но на долгосрочные перспективы Хэдхантера взгляд остается позитивным. Сейчас компания оценивается в 5,8 EV/EBITDA и предлагает див.доходность более 13% за 2026 год (с учетом дивиденда за 1П). При этом Хэдхантер отлично отыграет смену цикла на рынке труда. При улучшении дел в малом и среднем бизнесе начнем наблюдать разворот и в динамике выручке ХХ. В итоге это неплохая ставка на рост экономики с двузначными дивидендами сегодня. ✔️ Итоговая прогнозируемая цена: 3100₽ (потенциал +15%) Ваше мнение насчет Хэдхантера? 🔥 Брать в долгосрок 👍 Брать в краткосрок ❤️ Шорт 🤔 Пока наблюдать #ИнвестОбзор