Рынок недооценивает потенциал IT-компаний?
Сильные отчёты и низкие мультипликаторы создают аргумент для переоценки IT-акций, особенно Позитива, Аренадаты и Базиса. Устойчивый рост выручки в слабом макроэкономическом фоне может поддержать котировки сектора. Однако эффект будет умеренным, пока инвесторы сомневаются в сохранении темпов роста.
💻 Рынок недооценивает потенциал IT-компаний? Большинство software-компаний сильно отчитались за 2 квартал. Все выросли двузначным темпом и как минимум не ухудшили прогноз на 2026 год. Даже Диасофт на низкой базе выдал лучший отчет за последние 1,5 года. Стоит ли покупать IT? ▪️ Мнение инвесторов о стагнации отрасли искажено динамикой котировок. В этом году они не растут. Если посмотреть на динамику с 2024 года, то и вовсе сильно снижаются. Но это не коррелирует с динамикой бизнеса. CAGR (среднегодовой темп роста) выручки последних 4–5 лет у лидеров отрасли — 45–55%. Да, это эффект низкой базы 2021 года. Но даже в этом году наиболее сильные компании покажут 20–25%, исходя из отчетов за первое полугодие и прогнозов компаний. ▪️ Если сравнить с другими компаниями по росту во 2 квартале: Х5 +10% г/г, Аэрофлот +2% г/г, Северсталь -9% г/г, Камаз +7% г/г. Специально взяли внутренне ориентированные бизнесы. Не берем экспортеров — им помогает хорошая конъюнктура. На том же уровне банки, у которых намечается рекордный год, и еще несколько компаний. На этом все. Т.е. IT — один из самых быстрорастущих секторов. ▪️ IT растет при плохом макро. В большинстве релизов видим переносы некоторых контрактов, рост дебиторки. Рост отгрузок при плохом макро указывает на структурный спрос, а не циклический. 🤔 Почему IT не пользуется спросом: ▪️ Инвесторы не верят в сохранение таких темпов роста и дальше. FWD EV/EBITDA POSI — 4,5, DATA — 4,8, Базис — вообще 3,4. Это низкая оценка для таких темпов роста. Инвесторы считают, что темпы роста обнулятся или вовсе станут отрицательными. ▪️ Сейчас большинству нужен результат здесь и сейчас, а основа результата и главная поддержка котировок — высокие дивиденды. IT-компании в основном про рост. ▪️ Опасение, что после окончания СВО финпоказатели компаний схлопнутся. ▪️ Идет проекция жесткой ДКП на сектор. Из-за сжатия финансирования IT-бюджеты меньше, но у большинства компаний либо низкий, либо отрицательный чистый долг. Оживление экономики в 2027 году поможет отрасли с заказами. ▪️ Сильный разброс результатов внутри сектора. Выделяются виртуализация, кибербез, что контрастирует, например, со снижением выручки IVA на 9% г/г. Но мы берем не ETF на IT, а конкретные компании. ✍️ Итог Рынок из-за сочетания факторов оценивает IT-компании так, словно их темпы роста в 2027 году обнулятся. Пока для этого нет предпосылок. Можно рассчитывать на 15–20% темп роста у лучших компаний. Пока рынок может и дальше игнорировать результаты компаний, но после отчетов за 12 месяцев и прогнозов на 2027 год вероятность роста даже на таком рынке значительно увеличивается. Три фаворита в отрасли: Позитив, Аренадата и Базис. #акции #IT #мнение #POSI #BAZA #DATA #SOFL #IVAT #DIAS Сайт | Бот | Облигации | Era MAX