Обзор по Яндексу: атаки на ЦОДы добавляют рисков, но акции остаются дешевыми
Для акций Яндекса ключевым фактором остаются операционные риски из-за атак на дата-центры и возможного роста затрат на восстановление инфраструктуры. Это может ограничить рост маржинальности и свободный денежный поток, хотя низкая оценка и дивидендная практика частично компенсируют негатив.
📱 Вывод по акциям Яндекса 🟥Самый главный непонятный момент вокруг Яндекса - реальный эффект от атак. Есть куча разных оценок потерь, но даже примерно подсчитать невозможно, так как компания не делится данной информацией. Но точно можно сказать, что негативный эффект будет, хот акции это не особо закладывают. 1) Есть значительный ущерб по облачному направлению (5% выручки) + ряд пользователей теперь будут скептически относится к Яндекс.Банку. 2) Увидим рост затрат на фоне восстановления и переноса мощностей после атак. В целом есть большой риск для дивидендов за 2 полугодие 2026 года и за 1 полугодие 2027 года. 3) Атаки БПЛА могут повториться и этот риск надо закладывать в цену. Пока в целом большого влияния их выхода из строя на финансовые результаты за 3 квартал и 9 месяцев не ожидается, так как проблемы с ЦОДами возникли уже в 4 квартале, то есть ждать отражения реального эффекта еще долго. 🟩Сейчас Яндекс начал переходить от компании роста к компании стоимости. Ввиду этого не стоит ждать, что рынок вернет оценки Яндекса по мультипликатором, как было 3-4 года назад к 15-20 P/E и 10 EV/EBITDA. Высокомаржинальный «Поиск» остается ядром бизнеса, но все большую роль играют непоисковые направления, Такси, Маркет, Еда, Лавка, Доставка, Плюс, финансовые продукты, облачные решения, B2B-сервисы, ИИ и автономный транспорт. Яндекс все активнее монетизирует все направления. Именно на фоне этого компания начала практику выплаты дивидендов (а также по желанию мажоритария). Но недавние атаки БПЛА добавляют долгосрочного риска, так как это негатив для ИИ, беспилотников и других новых направлений. Компании придется больше вкладываться в дата центры, возможно жертвую ростом. 🟥В итоге Яндекс остается довольно дешевым вариантом из сектора, но за счет реализации рисков апсайд небольшой. Если достанется по 2 из 5 нетронутым ЦОД, то справедливая цена компании сильно упадет. Но даже если отдалиться от этих рисков, то электронная коммерция, финтех и автономные технологии требуют значительных инвестиций и могут медленнее ожидаемого выходить на устойчивую прибыльность на фоне текущей конъюнктуры, тогда как замедление рекламного рынка или рост затрат на инфраструктуру будут СЕЙЧАС оказать давление на маржинальность и свободный денежный поток. Поэтому среднесрочно в Яндексе не вижу особого интереса. ✔️ Итоговая прогнозируемая цена: 3600₽ (потенциал +5%) Ваше мнение насчет Яндекса? 🔥 Брать в долгосрок 👍 Брать в краткосрок ❤️ Шорт 🤔 Пока наблюдать #ИнвестОбзор