Рост цен на удобрения не гарантирует прибыль российским производителям из-за дорогого сырья
Для производителей удобрений (ФосАгро, Акрон, Уралкалий) текущая ситуация характеризуется сжатием маржи: рост экспортных цен нивелируется увеличением себестоимости производства. Инвесторам следует ожидать умеренного положительного влияния от ослабления рубля на рублевую выручку, однако фундаментальное улучшение финансовых показателей будет зависеть от эффективности управления издержками, а не только от конъюнктуры рынка.
Ближневосточный кризис создал для российских производителей удобрений редкое ценовое окно: стоимость карбамида весной достигала $720–780 за тонну, а MAP/DAP во II кв. подорожали более чем на четверть г/г. Однако высокие экспортные цены не дали сопоставимого эффекта для прибыли. Главная причина — одновременный рост себестоимости, прежде всего сырья. В итоге дополнительная экспортная маржа частично растворяется в расходах, и сама по себе благоприятная внешняя конъюнктура уже не гарантирует сильных финансовых результатов. Во II полугодии ситуацию может улучшить ослабление рубля, которое повышает рублевую выручку экспортеров. Но устойчивое восстановление прибыли будет зависеть не столько от цен на удобрения, сколько от способности производителей вернуть маржинальность на фоне дорогого сырья. Источник: www.rbc.ru/business/26/08/2026/6a8d86659a794772d41ab194