Сырьевые рынки в октябре: сталь под давлением, удобрения поддерживаются, алмазы дешевеют
Для металлургов (Северсталь, НЛМК, ММК) ключевым риском остаются низкие цены на сталь и снижение маржи в 4К. Норникель и РУСАЛ получают смешанный сигнал: рост производства и долгосрочный спрос на медь частично компенсируются избытком металлов, а спор РУСАЛа с ФАС оценивается нейтрально. АЛРОСА и ФосАгро имеют разные драйверы: алмазы дешевеют, а удобрения поддерживаются экспортными ограничениями Китая, но дивидендная политика обеих компаний может быть ограничена долгом.
Китай давит на цены стали, но поддерживает рынок удобрений, алмазы дешевеют, а рост прибыли не всегда приносит дивиденды. Мы разобрали, что происходило на сырьевых рынках в октябре и как эти события влияют на российские компании. 📐Северсталь, НЛМК и ММК. Слабый спрос и избыток стали давят на цены. Несмотря на улучшение результатов третьего квартала, в четвертом ожидаем снижения прибыли Северстали и ММК. 📐Норникель. Компания нарастила выпуск никеля и меди, но ожидаемый избыток металлов может сдерживать цены. Долгосрочная поддержка для меди — электрификация, ИИ и дата-центры. 📐РУСАЛ. Суд отменил требование ФАС пересмотреть условия поставок алюминия в России. Спор продолжается, но возможное изменение формулы цен оцениваем как практически нейтральное для бизнеса. 📐АЛРОСА. Спрос на бриллианты остается слабым, цены на алмазы снижаются. Продажа доли в «Тимире» может помочь сократить долг, но дивидендов по итогам 2027 года пока не ожидаем. 📐ФосАгро. Ограничения китайского экспорта поддерживают цены на удобрения. Однако максимальные дивиденды — 309 руб. на акцию — потребуют заемных средств, а в следующем году ожидаем пропуска выплаты ради снижения долга. Подробнее о перспективах компаний — во вложении. @t_analytics_official