Налог на сверхдоходы сильнее всего ударит по Норникелю, Полюсу и Фосагро
Для Норникеля и Полюса разовый платеж может сократить капитализацию примерно на 3–3,5%, а регулярный налог сильнее давит на прибыль и дивиденды. Фосагро сталкивается с дополнительным давлением на денежный поток и вопрос о возобновлении выплат. Русал наиболее чувствителен к методике расчета: при оценке по ценам на алюминий налог может стать существенным, а при сырьевой базе эффект минимален.
Аналитики сходятся, что налог на сверхдоходы сильнее всего влияет на Норникель, Полюс и Фосагро, а для Русала эффект зависит от базы расчета. Норникель: УК Альфа-Капитал: при расчете от всей рублевой выручки за 2025 год налог около 70 млрд руб. Финам: 60–65 млрд руб., примерно 3,1% стоимости компании. Разовый платеж снизит капитализацию на 3–3,5%, постоянный — сильнее. БКС Мир инвестиций: налог уменьшит прибыль на 50 млрд руб. При чистой прибыли 207 млрд руб. за 2025 год это около 24%. Дивиденды за 2026 год могли бы составить 5,1 руб. на акцию, или 78 млрд руб., но будут примерно вдвое меньше. В 2027 году снизятся до 2,54 руб. на акцию, или 38,8 млрд руб. Полюс: УК Альфа-Капитал: при расчете от всей рублевой выручки за 2025 год налог около 40 млрд руб. Финам: 39,9 млрд руб., или 3,1% стоимости компании. Разовый платеж снизит капитализацию на 3–3,5%, постоянный — сильнее. БКС: налог уменьшит прибыль на 25 млрд руб. При чистой прибыли 314 млрд руб. за 2025 год это около 8%. Фосагро: Финам: налог 22,3 млрд руб., или 3,4% стоимости компании. Разовый платеж снизит капитализацию на 3–3,5%, постоянный — сильнее. Прогнозный свободный денежный поток в 2027 году отрицательный, что ставит под вопрос возобновление дивидендов. Сейчас компания не платит дивидендов из-за высокого долга 2,1 EBITDA, что допускает ее дивидендная политика. Русал: Финам: если расчет от цен на алюминий, налог около 51 млрд руб., до 10% капитализации. Если от цен на сырье, эффект близок к нулю. Источник