Рентабельность ритейлеров падает: аналитики не рекомендуют акции Магнита
Рост операционных расходов и замедление темпов выручки создают давление на маржинальность сектора. Особую уязвимость демонстрирует Магнит из-за высокой долговой нагрузки в условиях жесткой монетарной политики ЦБ, что делает его акции менее привлекательными по сравнению с конкурентами.
⚡Что происходит с российским ритейлом Спрос пока остается устойчивым, но ритейлеры уже столкнулись с проблемами, которые давят на рентабельность. Что происходит в продовольственном секторе 🟡Динамика потребления во втором квартале ускорилась. В первую очередь — за счет непродовольственного сегмента. Однако спрос на продовольствие также вырос за счет увеличения скидок ритейлеров. 🟡По итогам второго полугодия мы ждем охлаждения спроса. Это связано с замедлением динамики зарплат. Свою роль играет и топливный кризис. 🟡Инфляция ускорится из-за роста цен на бензин. Последствия топливного кризиса будут отражаться на устойчивых компонентах потребительской корзины. Как это влияет на бизнес ритейлеров 👎Темпы роста выручки игроков сектора замедляются. Влияет экономия населения и снижение инфляции. Самая слабая динамика сопоставимых продаж — у Henderson и Fix Price. 👎При этом расходы ритейлеров продолжают расти. Рентабельность EBITDA у компаний сектора снижается на фоне сокращения валовой маржи и увеличения расходов на персонал. Как мы оцениваем акции компаний сектора Считаем, что большинство игроков оценены справедливо с учетом прогнозов их финансовых результатов. При этом сохраняем негативный взгляд на акции Магнита: с учетом повышенной долговой нагрузки и обновленной траектории ключевой ставки ритейлер выглядит уязвимо. ➡️ Сравниваем перспективы акции конкретных ритейлеров в обзоре. @t_analytics_official